外資法人（QFII）是台股大型權值股的關鍵資金。本文利用 TEJ 券商進出明細資料庫，深入探討「外資主力買賣集中度（conc_qfii）」因子。實證結果發現，該因子對台股未來預期報酬具備良好預測力，在特定規模分層與市值加權架構下，橫斷面選股表現能有效超越大盤（寶島報酬指數）。文中將系統性檢驗其理論基礎與資訊係數（IC），釐清外資籌碼的關鍵異質性。