在許多動能策略投資人的經驗中，都會遇到類似情境，依照過去報酬率排序買進強勢股，回測表現亮眼，但實際操作卻常出現追高波動後回檔的結果。例如，一檔股票短期上漲 30%，卻因劇烈波動而快速回吐；相對地，另一檔僅上漲 10%，但走勢穩定且延續性更高。傳統動能策略往往偏好前者，卻忽略了風險差異，導致績效不穩定甚至回撤放大。